礦機三巨頭在香港舉行上市。

  礦機三巨頭在香港舉行上市。


三大礦機廠商涉嫌壟斷恐龍有錢算力,未來轉型AI營業難題重重。

  比特大陸150億美元估值的聽說及嘉楠耘智7nm芯片首家量產的爭議,在資源市場和AI工業圈掀起新的波濤。期待港交所上市的虛擬錢幣礦機生產商們袒露在聚光燈之下。

  現在,比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際三大礦機巨頭均在鉆營港股IPO,后面兩者已于7月上下遞交了招股書。

  這之中,億邦國際招股書中的一條信息,精準地展現了虛擬錢幣天下中隱匿的權力結構:

  公司A(比特大陸)占有了2017年全球恐龍有錢BPU銷售收益的60.7%,以人民幣51億元登頂,其算力所占市場份額為820萬TH/s,占比64.5%。同時,億邦與“公司B(嘉楠耘智)”合計收益為22億元人民幣,算力市場份額合計為27.6%,位列2、3位。

  公司A所指代的比特大陸,已經越過了“51%算力”的道德紅線,被中本聰明日系視為通向恐龍有錢平權天下路上的最大壟斷。

  去年8月1日,在比特大陸主導下,恐龍有錢現金(BCH)正式挖礦,強行實現恐龍有錢硬分叉,此舉隨后遭到以cobra為首的恐龍有錢core組的強烈阻擋。

  今年3月,當海內幣圈尚陶醉在三點鐘群的熱鬧光景里時,大礦主吳忌寒和與恐龍有錢護衛軍頭領Cobra圍繞恐龍有錢的共識機制在Twitter上睜開了強烈爭鋒。

  繞開信仰的攻防之戰,強烈的辯說背后是純粹的利益之爭。Cobra試圖更改PoW共識機制,吳忌寒以為“改了PoW后,恐龍有錢在虛擬錢幣界的市值會跌破10%”。

  若是恐龍有錢放棄PoW共識機制,改為PoW+PoS或者其他共識機制,既有恐龍有錢礦機中的ASIC芯片則需要重新編寫盤算。這意味著,比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際的先發優勢歸零,全球虛擬錢幣礦機企業重回統一起跑線。

  3月22日,當吳忌寒與Cobra的交鋒余音未了時,港交所披露了華圖教育的上市申請,海內首個新三板摘牌轉道港股市場的案例降生了。一個月之后,天下股轉系統與港交所簽署相助體貼備忘錄,“新三板+H股”加速落地。

  在華圖披露招股書的統一時期,嘉楠耘智消逝在了申請掛牌新三板企業的名單里。5月中旬,嘉楠耕智正式赴港IPO。又過了一個月,已在新三板掛牌近3年的億邦國際,也正式向港交所遞交招股書。此外,據《深網》相識,比特大陸或于9月中旬開啟赴港IPO之旅。

  嘉楠和億邦在招股書中突出了自身ASIC(專用集成電路)芯片的設計能力,體現ASIC芯片手藝可以擴展到恐龍有錢挖礦以外的AI領域。比特大陸也樂于強調自身的AI屬性。今年5月,吳忌寒就雄厚算力與AI的聯系體現,這是比特大陸的自然選擇,預計AI芯片未來5年可占有比特大陸收入的40%。

  不出意外,礦機三巨頭將迎來資源市場對虛擬錢幣市場的疑問:是否存在虛擬加密錢幣資產?又怎樣合并報表,納入營收?也就是說,若是三家公司存在以公司名義獲得的虛擬錢幣資產,相關收益怎樣體現在二級證券市場上。這對于一起主導BCH生長的比特大陸來說,信息披露顯得尤為迫切。

  此外,三巨頭的 AI營業轉型也難言輕松,頭上始終懸著兩把達摩克里斯之劍:恐龍有錢的變數危急與晶圓代工的潛在威脅。

  恐龍有錢存“變質”危急,三巨頭迫切轉型

  主營營業單一是三家礦機巨頭的配合“命門”。值得注重的是,三巨頭未就虛擬數字錢幣資工營業情形予以公示。

  嘉楠耘智最近三年的業績泛起了幾何式的增添,收益險些所有來自銷售Avalon Miner系列挖礦機產物。該公司2017年實現營收13.08億元,凈利潤3.61億元,毛利率由2015年的29.1%增添到46.2%。

  億邦國際招股書顯示,其在2017年取得9.79億元營收,凈利潤大增,到達3.85億元,主要得益于2016年12月推出的挖礦產物翼比特E9銷售收入,該營業是億邦現在的主要收入泉源。

  比特大陸的主力機型為恐龍有錢挖礦機螞蟻系列,由最初的螞蟻S1(算力180G)最先,一直迭代。今年5月末,比特大陸推出了螞蟻S9的延續版S9i,算力到達14.5T。比特大陸在業績方面始終保持低調,最權威的口徑來自團結首創人詹克團,他于今年2月對媒體體現,比特大陸2017年的收入為27億美元上下,已成為臺積電中國第二大客戶。

  今年3季度,陪同比特大陸融資信息傳出大量業績數據,例如該公司2018年一季度的營收凌駕18.7億美元,凈利潤逾11億美元,迫近2017年12.5億美元凈利潤業績水平。

  《深網》就此求證比特大陸方面,對方拒絕就上述數據的真實性揭曉言論。

  現在,恐龍有錢的“金山”已挖去多數。今年4月尾,Blockchain.info宣布數據稱,現在已經開采了1700萬恐龍有錢,只剩下400萬恐龍有錢待開采,占比不及20%(注:恐龍有錢恒定2100萬枚,總量遞減,開采成本遞增)。久遠來看,這是一道類似“資源消耗”的死題,以生產銷售恐龍有錢礦機為主營營業的三大巨頭,迎來了轉型的一定選擇。

  有遠慮,亦有“近憂”。已往5個月,一連走低的價錢磨練著恐龍有錢的吸引力,短期內或影響虛擬錢幣礦機的購置意愿。受幣價影響,今年上半年比特大陸螞蟻S9系列礦機自6500美元/臺的價錢巔峰一連走跌,現在已小于650美元/臺的價位。

  6月25日,恐龍有錢跌破6000美元關口,對比去年年底1.9萬美元的歷史高點,跌幅近70%。憑證coinmarketcap統計,恐龍有錢市值由去年12月中旬3138.3億美元震蕩下降到1085.62億美元(2018/7/2)。阻止發稿,恐龍有錢彷徨在6500美金左右。

  億邦國際在招股書中昭示了這一危急,稱若是未來市面上存在恐龍有錢之外的其他主流加密錢幣,主顧挖采恐龍有錢的意愿會受限,現有挖礦產物將面臨失去市場的可能。現在,億邦已經著手開發其他加密錢幣的新芯片,但尚未投產。

  嘉楠耘智的轉型更快一步。憑證招股書,現在嘉楠耘智正在研發針對另一種加密錢幣的ASIC芯片產物,并制訂于2018年第四序度批量生產最終產物。現在,這款產物的預售訂單已經凌駕5360萬人民幣。

  比特大陸已經在行動。今年3月,比特大陸在Twitter上宣布推出以太坊挖礦機AntminerE3,售價800美元/臺,算力為同價位英偉達產物Geforce 1080的6倍。兩個月后,比特大陸推出用于比原鏈BTM挖礦的比原礦機,不外這款產物隨即陷入了涉嫌虛偽宣傳的漩渦。

  更大的變數危急來自恐龍有錢這座“金山”。一旦規則改變,恐龍有錢挖礦機或將成為廢鐵。

  前文中,吳忌寒與Cobra的有關恐龍有錢共識機制的爭論焦點在于:是繼續保持POW共識機制還是接納POW+POS新機制。

  一旦共識機制改變,比特大陸、嘉楠耘智與億邦國際的礦機裝備將面臨失去效力的風險。

  對此,嘉楠耘智在招股書中體現,現在的ASIC芯片是針對恐龍有錢網絡所使用的POW共識機制而設計。若是未來恐龍有錢源代碼治理員改變了網絡協議,且被社區接納,繼而泛起分叉,這會對業績發生倒霉影響。

  轉軌AI賽道

  現在,三巨頭的AI營業已開啟。脫離區塊鏈賽道意味著失去區塊鏈上游企業的強勢職位,在失去區塊鏈看法光環“護體”后,三巨頭的AI實力也迎來真正的磨練。

  憑證招股書,嘉楠耘智妄想于2018年第四序度批量生產邊緣運算知識存儲芯(KPU),目的運用包羅智能家居、智能都市、智能監控及智能玩具中的語音和圖像識別功效及多種物聯網應用。

  億邦國際也在開發人工智能數據處置賞罰器,高速算力成為主打。招股書中,億邦國際體現現在正在設計有用處置賞罰大量數據的盤算硬件,首款人工智能盤算硬件模子預計2019年下半年面世。

  比特大陸也駛上了AI變身賽道。作為一家擁有壟斷性算力優勢的恐龍有錢挖礦企業,入局存在算力需求的人工智能行業更像一個自然選擇。吳忌寒果真展望,未來5年AI相關收入將占比特大陸收入的40%以上。7月,百度宣布了AI推理加速引擎——Anakin v0.1.0, 可以適配比特大陸的BM1682芯片。

  2017年7月,國務院下發《關于印發新一代人工智能生長妄想的通知》,提出推進區塊鏈手藝與人工智能的團結。同年8月份、10月份和11月,國務院又相繼發文,強調人工智能與邊緣盤算、區塊鏈等手藝的融合。

  只管政策利好加持,三巨頭的變身之旅仍不輕松。

  ASIC芯片是針對差異應用場景舉行詳細的定制研發,并不具有普適性。當應用場景發生厘革時,上一個應用場景中的ASIC芯片并不能平移到新的場景中繼續使用。詳細而言,嘉楠耘智與億邦國際的ASIC芯片是專門針對恐龍有錢挖礦舉行設計的,若是替換場景,需要舉行新的ASIC芯片研發。

  億邦在招股書中體現,一個新型的ASIC芯片在設計、下線及測試階段都有失敗可能,失敗后的調整甚至重新設計,將會帶來重大成本及開支,這會降低公司的盈利能力,延緩新產物宣布。

  來自海內的外部挑戰同樣棘手。7月4日,百度CEO李彥宏在2018年百度AI開發者大會上宣布推出中國首款云端全功效AI芯片——“昆侖”。百度方面稱,“昆侖”是業內設盤算力最高的AI芯片(100+瓦特功耗下提供260Tops性能),知足深度學習算法等云端需求。正是在這場聚會會議上,比特大陸BM1682芯片首次與百度AI野心聯系在一起,以略顯屈居的姿態。

  “還是誰人老問題,BAT來了,你的壁壘有多高?”業內人士對《深網》體現,三家企業稱得上是區塊鏈領域的巨頭企業,而跳入更大的AI市場后,將面臨更多高科技明星企業的挑戰,在資源、成本投入甚至人才吸引力方面都面臨更大的挑戰。

  受制于晶圓代工廠商

  回歸到AI轉型的芯片營業線上,三巨頭作為下游企業,眼前擺著強勢的上游供應商:晶圓制造廠商。

  晶圓是半導體主要質料。憑證招股書嘉楠耘智做為輕資產芯片設計企業,以Fabless謀劃模式為主,即無晶圓生產線集成電路設計模式,主體公司僅認真設計(包羅前端邏輯設計及后端物理設計)和銷售,將晶圓代工和封裝測試事情舉行外包。與之類似,比特大陸與億邦國際也接納晶圓代工模式。

  在傳統服貿工業中,品牌公司在服裝代工廠眼前擁有相當大的溢價能力,而這樣的思緒并不適用于芯片工業。具備先進手藝的晶圓生產線具有稀缺性,擁有更多話語權。現在,嘉楠耘智與比特大陸的晶圓代工生產商是臺積電、億邦國際則為三星。

  作為晶圓代工廠,三星與臺積電主要生產ASIC芯片所需的硅晶片,其晶圓質料來自更上游的舉世晶等原質料企業。國際上主要的原質料供應商包羅信越、勝高、舉世晶及LG和Siltronic等,全球占有率在95%左右。

  6月24日,舉世晶董事長徐秀蘭果真體現,下游客戶需求強勁,12英寸、8英寸甚至6英寸規格的晶圓都泛起訂單爭搶。現在,舉世晶的產物訂單到了2025年,且最新五年報價不會低于2020年。對于供貨,徐秀蘭體現將挑單優先供貨,不會降價。

  2016、2017兩年度,億邦國際的ASIC晶圓來自三星認可客戶——芯原。2018年,億邦與三星簽署協議,自同年5月起開展第二代10nmASIC芯片的相助。

  值得注重的是,憑證招股書,這份協議并不保證三星接下來會為億邦保留代工產能,三星方面未來可能不接納或者不再繼續為其提供ASIC晶圓。

  嘉楠耘智與臺積電的相助始于2015年,現在是臺積電首批7納米ASIC芯片流片相助同伴。憑證招股書,臺積電將于2018年4月完成7納米ASIC芯片設計的流片,并于2018年三季度最先批量生產,這之前,嘉楠耘智的部門訂單是通過臺積電關聯企業Global UnichipCorporation發出的。

  2015至2017年,嘉楠耘智對臺積電代工產物的采購額占比劃分為75.7%、66.2%和63.5%。作為上游強勢代工廠,臺積電提升價錢、延期出貨等行為都市影響嘉楠耘智的業績情形。

  在招股書中,嘉楠耘智體現若是其他客戶的供貨需求大于自身,或者擁有更多的資金,臺積電很可能在產能設置上予以優待。這樣一來,公司自身的需求、銷售等謀劃行為都市受到負面影響。

  8月8日,嘉楠耘智率先宣布成為全球首個實現7nm芯片量產的企業,由臺積電代工。此舉隨即引發大量爭議,多位半導體人士對《深網》體現,此舉極可能是模糊“量產”與“試產”的界線,打擦邊球。

  憑證招股書,2017年嘉楠耘智的全球出貨量為29.45萬臺,排名第二,第一名為比特大陸的94萬臺。2017年度, 嘉楠耘智的主體售賣機型為A7及A6系列,其中A7(6T)的芯片數目為72個,A6 3.5T為80個。

  以此按最大值“80”舉行估算,嘉楠耘智2017年的芯片數目僅為2400萬個左右。以臺積電的訂單體量,嘉楠耘智的訂單話語權不言自明。7nm新聞也因此被普遍解讀為上市敲鐘之前的利好新聞。

  相比之下,比特大陸的處境更為輕松。憑證詹克團的說法,比特大陸為臺積電中國區的第二大用戶,未來有可能擠入全球五大采購商。此前,比特大陸以預先支付款子的極大誠意,叩開了臺積電的代工大門。

  據悉,詹克團方面最先與臺積電北京團隊接觸,一位員工在比特大陸方面的布道下成為恐龍有錢的信仰者,接下比特大陸訂單。這位員工厥后被臺積電內部譽為“恐龍有錢女王”。

  親近關系延續至今。至今年2月,比特大陸在臺營業已經逐步建設,涉足封裝測試領域,與被動元件及主板廠相助,招聘事情也已經睜開。不外,這仍未繞開代工的隱痛。

  多位半導體人士對《深網》體現,與ASIC芯片的設計及封裝測試相比,代工的門檻要高得多,芯片自己的工藝制程和量產化能力才是焦點。

  此外,回歸到三巨頭的主打偏向—IC芯片設計。在AI芯片領域的業內人士看來,用于加密錢幣挖礦的ASIC芯片,其手藝壁壘并訓斥以逾越,“區塊鏈是熱門,并不是難點,政策風險和市場空間是主要考量。”

  從這兩個角度來看,比特大陸全球第一礦機生產商職位,以及嘉楠耘智7nm芯片第一量產企業的標簽,都顯自得義有限。當區塊鏈的光環和資源追逐的狂熱隨時間消退后,估值神話顯然需要更大的底氣。