美國加密錢幣:加密錢幣ETF在美國,為了被普遍接納所做的恒久斗爭

 總部位于新加坡的生意營業平臺Huobi現在在全球三大加密錢幣生意營業所中排名第一。該公司在6月1日宣布了一項生意營業所生意營業基金(ETF),該基金追蹤了與美元掛鉤的數字錢幣Tether的十大加密資產指數。

  只管這一令人印象深刻的行為無疑將吸引更多散戶投資者加入全球規模內的加密錢幣生意營業,但在全球規模內這絕不是首次向民眾提供基于加密的受羈系衍生品。瑞典通常是這一領域的一個教科書式的規范,該國早在2015年就推出了恐龍有錢生意營業產物。

  隨著歐洲和亞洲泛起了少量的加密錢幣證券,美國作為一個主要的司法統領區顯然不在這些國家的行列中。只管美國證券生意營業委員會(SEC)代表投資公司為在美國主要生意營業所上市和生意營業外匯ETF獲得羈系允許做出了諸多起勁,但迄今為止該委員會一直不愿打開加密錢幣的大門。當我們仔細視察羈系機構與有意成為羈系加密投資先鋒時就會發現,美國證券生意營業委員會的批準只是時間問題。

美國加密錢幣:加密錢幣ETF在美國,為了被普遍接納所做的恒久斗爭
 

  ETF事實是什么?

  生意營業所生意營業基金(ETF)是將配合基金的多樣化與股票的生意營業能力團結在一起的證券。ETF追蹤的是基金股票中所占比例的指數或一籃子資產。與指數配合基金一樣,ETF也是被動投資的主要主流工具之一。出于對受羈系證券的吸引力的期望,金融科技界的許多人以為生意營業型加密基金的泛起是加密錢幣被大規模接納的一個里程碑。作為加密錢幣生意營業所(對許多審慎的投資者來說仍不為人知)領域與更傳統的金融工具之間的聯絡人,加密錢幣生意營業所生意營業基金(crypto ETF)應該會顯著擴大加入數字財富池的加入者的規模。

  “通例”ETF作為一種相對較新的、但已經相當成熟的金融工具通常與比個股相比有著更低的投資者風險。現實上,當人們買入一籃子多重資產時,他們通常就會受到掩護從而阻止泛起單一股票容易泛起的漲跌情形。一些體現不佳的資產帶來的損失可以通過那些以更快速率升值的資產的收益來進一步減輕,而行業、市場和指數的整體增添會隨著時間的推移推動基金股票價值的上升。正如巴菲特所提倡的著名押注所顯示的那樣,指數基金(一種由與生意營業所生意營業基金相同原則組成的工具,但紛歧定在生意營業所生意營業)在10年時間里的體現遠遠凌駕了華爾街資產治理公司(Wall Street asset manager)全心挑選的一批對沖基金。

  ETF應該怎樣在加密領域中運作

  生意營業所生意營業產物可以通過幾種方式與數字資產綁定。最直接的要領是現實購置和存儲加密錢幣,以便在基金的利益相關者之間分配其所有權份額。2017年春季向美國證券生意營業委員會提交的早期加密錢幣接納的就是這種模式。今年晚些時間的第二批申請者接納的另一種選擇是擁有恐龍有錢期貨的ETF。

  在美國,加密錢幣ETF最早的前身之一源自Tyler和Cameron Winklevoss對恐龍有錢價錢指數所在的事情,該指數也被稱為Winkdex。在2014年頭這一指數上線后,這對雙胎的狀師正起勁為恐龍有錢價錢綁定的ETF奠基正當基礎。這一起勁似乎并非易事,由于直到2017年3月,Winklevoss兄弟才最終向美國證券生意營業委員會提出正式申請,恐龍有錢價錢也因此預期訊斷而快速飆升,但證交會的重大決議對這對雙胞胎和整個行業來說都是一個倒霉因素。

  Winklevoss Bitcoin Trust股票上市和生意營業的申請遭到了拒絕,由于這家證券羈系機構指出市場缺乏響應的羈系,同時仍可能存在很洪流平上的誆騙行為。然而,這一決議留下了一些審慎樂觀的空間,由于它劃定加密錢幣手藝仍處于其固有狀態,而隨著更成熟、羈系更嚴酷的恐龍有錢市場的生長,證券生意營業委員會仍愿意審查其相關政策。在駁回第一項指控的幾周后,證券生意營業委員會不得不處置賞罰另一項申請,該申請為一種追蹤數字錢幣的產物。紐約證券生意營業所曾試圖獲得生意營業SolidX Bitcoin Trust(恐龍有錢信托)的允許。SolidX Bitcoin Trust是一種生意營業產物,它也與恐龍有錢有關。

  是誰在趕時髦

  沒過多久,加密錢幣ETF申請的下一次岑嶺就泛起了。受芝加哥期權生意營業所宣布其妄想在2017年第四序度推出恐龍有錢期貨的刺激,VanEck和ProShares等著名投資公司最先追求突破。不外,在8月和9月提交申請后,這兩家ETF提供商的申請都泛起了障礙,緣故原由是它們的基金應該追蹤的期貨產物尚未上市。

  隨著芝加哥期權生意營業所(CBOE)和芝加哥商品生意營業所(CME)的恐龍有錢期貨成為現實,以及2017年尾恐龍有錢價錢飆升,美國證交會發現自己再次收到了大量基于恐龍有錢的產物審批申請:到2018年1月初,其中至少有14個產物正期待該機構批準。在ETF行業的主要加入者中,Direxion和First Trust也加入了VanEck和ProShares的行列,而美國證券生意營業委員會對此無動于衷。該委員會在向申請人反饋意見時對擬議基金所依據工具的流動性和估值體現關注。

  美國證券生意營業委員會還感應有須要就這一問題果真揭曉一些澄清意見。在2018年1月18日,美國證券生意營業委員會投資治理部門主管達Dalia Blass向兩家投資協會的認真人揭曉了一封果真信。該部門關注美聯儲關注的五個領域:流動性、使用情形、估值、托管和可能的加密相關資產套利。在這封信中重申道,在這些問題獲得令人知足的解決之前,基金提倡人不應該對妄想大量投資于加密錢幣和相關產物的基金舉行注冊。

  美國證券生意營業委員會正在思量改變規則

  必須指出的是,一段時間以來,美國投資者已經可以使用一種恐龍有錢相關的金融工具了。Bitcoin Investment Trust是由恐龍有錢公司GBTC旗下的Grayscale所運營的,阻止2018年2月,該信托基金持有共約17.5萬枚恐龍有錢。然而,由于GBTC沒有憑證1940年的《投資公司法》向美國證券生意營業委員會舉行注冊,同時Grayscale Investments于3月份宣布了其他幾個以山寨幣為基礎的信托基金,因此GBTC不具備ETF的資格。這些產物通過柜臺生意營業,這也就意味著它們不會在傳統生意營業所上市,但它也可能在羈系不那么嚴酷的其他平臺上線。這一事實也剝奪了他們所“建設”的正當性。早在2017年9月,Grayscale就曾試圖授權GBTC在紐約證券生意營業所上市,但這一行為并沒有獲得樂成。

  與此同時,羈系機構與市場加入者之間的交流仍在繼續。在今年3月尾,芝加哥期權生意營業所總裁Chris Concannon在辯說中揭曉了他對Dalia Blass在1月份所寫文章的果真回應。Concannon的主要看法是,加密錢幣市場現在看起來越來越像通例大宗商品市場,這意味著羈系機構的大部門擔憂可以在各自的大宗商品框架內獲得解決。因此,正如生意營業所認真人所重申的,相關機構沒有須要阻礙新興的基于加密錢幣的投資工具的生長。只管這不大可能是對Concannon的回應,但約莫在統一時間,美國證券生意營業委員會宣布其正在思量修改相關規則,允許兩個Proshares恐龍有錢ETF降生。這個決議似乎還在醞釀中。

  Winklevoss雙胞胎也沒有鋪張時間。在今年5月交給他們的專利看起來很像是他們起勁尋找解決方案的產物,該解決方案可以解決美國證券生意營業委員會的一些不滿情緒,并資助他們向掃除羈系門檻繼續向前邁進。這個專利掩護一種加密上市生意營業產物的結算方式。

  最后,另一位加密錢幣支持的投資工具的擁護者VanEck申請了另一個恐龍有錢ETF。在這一次,為了吸引機構投資者,該股票的價錢設定在20萬美元,而不是提供期貨合約,該公司妄想接納實物支持的模式,即持有現實的加密錢幣。

  思量到4月份羈系機構顯著傾向于改變規則,以及對加密錢幣衍生品的大量企業和零售需求,美國證券生意營業委員會的防御架勢似乎早晚會瓦解。太多強盛而富有的行動者正通過游說、執法和發現運動推動加密錢幣ETF的進一步接納。只管羈系加密證券允許更多機構資金的到來可能并不完全切合密碼朋克運動的自由主義理想,但它至少能為整個生態系統提供一定的正當性和穩固性。